2022 年大麻行业融资面临政治和经济逆风,Cannabis 的股价和倍数处于 2020 年中以来的低水平,但美国几个新州正在加强成人使用计划,包括纽约、新泽西和新墨西哥等,这将导致基础设施建设需要大量资本支出,并且大麻债务资本市场仍然强劲,资金充足的激进贷款机构为 MSO 提供服务,这些机构的 EBITDA 稳健且债务能力过剩。2022 年资本市场的前景可能取决于银行改革和其它合法化举措的前景。

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但是哪怕被暂时搁置,大麻行业自身的魅力已经获得了前赴后继的决心推动通过的拥护者。从2022年一季度的总结可以略见一撇 大麻资本市场着火了。应广大麻瓜们的诉求,博士继续整理了二季度大麻行业的融资并购态势,我们一起来看。

作为年度对照,先分享一组数据:

Viridian Capital Advisors 和 SLB Capital Advisors 跟踪了 2021 年的 455 次融资,总额为 128 亿美元,与 2020 年相比,交易数量增加了 50.7%,交易金额增加了 195.4%。Viridian Capital Advisors 和 SLB Capital Advisors 跟踪了 2021 年的 319 笔并购交易,这是自 2018 年以来的最高数字,比 2020 年记录的 95 笔并购交易增长了 235.8%。由于交易规模创纪录,2021 年的总交易价值为 252 亿美元,比 2020 年上半年增长了近 573%。在13 个行业中,种植和零售继续领先,占全部投资资本的 62.3%,高于 2020 年的 58.9%。债务融资达到自开始跟踪统计数据以来的最高百分比水平,从 2020 年的 38% 上升到 2021 年筹集的总美元的 44%。筹集的债务资本从 2020 年的 16.5 亿美元增加到 2021 年的 56.2 亿美元。国家布局来看,美国占所有投资资本的 71.8%,高于 2020 年的 65.1%。加拿大是 2015 年至 2020 年投资最多的国家,其投资资本比例从 2019 年的 47.9% 下降至 27.2%。

从市场情况来看,大麻分析公司 Headset 预计,2022年美国合法大麻销售额将超过 300 亿美元,到 2025 年将达到 458 亿美元。2022年二季度,大麻行业融资并购又是怎样的画风呢?

1、MSO扩大垂直整合业务,获得更大市场份额。

随着包括新泽西州、纽约州、宾夕法尼亚州和弗吉尼亚州在内的越来越多的州已经批准或正在批准成人使用,向新州扩张的 MSO 发现,获得新产能比内部建设更高效、更快捷。收购公司可以为MSO在新拓展的州或者国家的增长计划定基调,迅速获得许可市场的扩大和业务的加强。凭借新建立的垂直整合足迹获得品牌的市场份额。零售、种植和制造资产的帮助下,将新购公司整合到过去的业务中,通过收购带来直接的收入和 EBITDA 贡献。

Jushi & NuLeaf

以2022 年 4 月 9 日,Jushi 完成对 NuLeaf 的收购为例。Jushi 通过5360万美元收购NuLeaf 扩大在内华达州的垂直整合业务,加强了Jushi 在内华达州四家药房的零售业务。NuLeaf 是一家总部位于内华达州的垂直整合运营商,在拉斯维加斯和太浩湖经营两家成人使用和医疗零售药房,此外还在 Sparks 拥有 27,000 平方英尺的种植设施和在 Reno 的 13,000 平方英尺的加工设施。NuLeaf 还拥有第三家持牌零售药房,直接位于拉斯维加斯大道,预计将于 2022 年第二季度投入运营,但需获得监管部门的批准和其他条件。收购 NuLeaf 以及最近完成的 Apothecarium Nevada 收购,将Jushi 的零售足迹扩大到内华达大麻市场的四家药房,其中三家位于拉斯维加斯地区。此外,NuLeaf 的设施加强了Jushi 在该州的种植和加工能力,为扩大 Jushi 在其新收购的内华达州商店和批发市场供应一流品牌产品的能力提供了战略机遇。

2、融资并购方向以种植、渠道以及新的技术为主。

种植和零售行业的公司一直是主要的收购者,因为它们在市场中整合并扩展到新的州。2021 年,随着零售 CBD 业务开始重新崛起,大麻行业成为交易量第二大的并购市场。由于强大的品牌吸引了积极的收购兴趣。

Treez & 3 Partners

2022 年 4 月 21 日,为大麻市场提供零售和供应链运营支持的企业云商务平台 Treez 宣布完成 5100 万美元的 C 轮融资,估值超过 2.6 亿美元。Treez 将利用这笔资金来推动其积极的销售增长并加速产品创新。本轮融资吸引了总部位于纽约的成长型股票基金 Long Ridge Equity Partners、总部位于洛杉矶的成长型股权集团 Kayne Partners 和消费金融服务公司 Synchrony Financial 的新投资。现有投资者也参与了这一轮融资。公民公司 JMP Securities LLC 担任 Treez 的独家财务顾问。

Treez 将利用这笔资金推动其积极的销售增长并加速产品创新,其中包括开发新的支付和高级分析解决方案,增强其面向单店和多店运营商的开放云商务平台的功能,并扩大其地理覆盖范围。Treez 已经推出了新的集成,可以增强零售商的在线订购和交付选项。Treez 也是今年早些时候成功通过 SOC 2 Type 1 审计的少数大麻技术公司之一,表明对合规性和客户数据安全的承诺。Treez 最近扩展到两个受州监管的市场,现在为八个州的零售商提供支持。在最新一轮融资之后,Treez 在 2021 年的收入增长了 82%,被 Inc. 5000 和德勤科技的 Fast 500 评为增长最快的公司之一。去年,它在 19 个州的员工人数增加了 40%。

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3、大麻行业的融资并购格局更加国际化。

大麻企业通过共同的核心理念和互补的专业领域,在不断发展和快速增长的大麻产业,通过整合更好地实现大麻跨地域的发展。欧美市场一直是主导,但是新市场也在出现。比如,牙买加和其他加共体国家被认为是增长最快的大麻市场之一。2015 年 4 月,牙买加政府修订了《危险药物法》(DDA),将拥有大麻合法化,将用于药用、精神和圣礼用途的家庭种植合法化,并为医用大麻和大麻创建一个新的许可产业。除了这项具有里程碑意义的立法外,一些加勒比共同体国家正在探索大麻在健康和保健方面的用途,投资者寻求增加当地使用和出口的产品。

Canopy Growth & Jetty

2022 年 5 月 18 日,Canopy Growth 宣布收购 Jetty 提取物的计划拓宽了 Canopy Growth 的高端品牌组合,并有在北美扩张的重要机会。Canopy Growth Corporation 和 Lemurian, Inc.,一家总部位于加利福尼亚州的优质大麻提取物生产商和清洁 vape 技术的先驱,宣布已经签订最终协议,通过全资子公司的方式,Canopy Growth 有权获得 Jetty 高达 100% 的流通股本。根据协议, Canopy Growth 将通过现金和 Canopy Growth 普通股支付总额约 6900 万美元的预付款,以换取约 75% Jetty 的股权。

Jetty 成立于 2013 年,是加州前 10 名大麻品牌,也是电子烟类别中排名前 5 名的品牌。凭借屡获殊荣的技术,Jetty 为消费者提供最真实自然的电子烟体验铺平了道路。作为无溶剂电子烟的领导者和萃取相关知识产权(IP)的先驱,Jetty 在过去两年实现了强劲增长,同时在竞争激烈的加州大麻市场中产生了正 EBITDA。这些为 Jetty 提供了在 Canopy 强大的美国 THC 生态系统中合作的潜在机会,其中已经包括收购 Acreage Holdings, Inc. 和 Wana Brands 的权利,以及对 TerrAscend Corp 的重大有条件所有权权益。这两家公司也是探索 Jetty 将品牌及其创新产品线带入加拿大娱乐市场的途径,以充分发挥 Jetty 行业领先 IP 的北美跨境潜力。

Item 9 & Sessions

2022 年 5 月 25 日,Item 9 Labs Corp .签署了收购加拿大大麻零售特许经营商 Sessions Cannabis 的最终协议。Sessions Cannabis 成立于 2019 年,拥有一个特许经营系统,由 18 家特许经营商组成,在公司总部所在的安大略省经营 43 个地点。Item 9 Labs Corp. 首席执行官 Andrew Bowden 表示,这是一项变革性的收购,加快进入加拿大市场的步伐,并为股东带来巨大价值。随着北美门店数量呈指数级增长,此次收购将从一家多国经营者转变为一家国际大麻公司和全球大麻特许经营商。“通过特许经营和额外的机会性收购来加速增长的潜力是巨大的。这只是在安大略省和其他省份更深入市场渗透的第一步,” Bowden 补充道。根据一份新闻稿,Sessions 预计加拿大市场将继续增长,并计划在今年晚些时候开设多个额外的零售店,目前在 43 个运营地点的年销售额总计约为 7000 万加元。根据公司发布的消息,对 Sessions 的收购使 Item 9 Labs 成为最大的上市特许经营公司。Item 9 Labs Corp,目前拥有 20 多家合作伙伴,在美国 10 多个州开发商店。

Khiron & Pharmadrug

2022 年 5 月 31 日,CNW发布新闻稿,Khiron Life Sciences Corp.(TSXV: KHRN) (OTCQX: KHRNF) (Frankfurt: A2JMZC) 收购获得欧盟 GMP 认证的德国药品制造商和批发商,扩大其欧洲版图。此次收购将通过控制其产品的完整价值链并直接进入德国药店,加速 Khiron 在欧洲的增长。

Khiron 是欧洲和拉丁美洲医用大麻的全球领导者,宣布它已达成协议,从其母公司 PharmaDrug Inc. (CSE:PHRX) (OTC:LMLLF) 手中收购 Pharmadrug GmbH。Pharmadrug GmbH 作为医药产品和活性药物成分的制造商和批发商,在全球范围内活跃了近 40 年。Pharmadrug GmbH 已通过欧盟 GMP 和欧盟 GDP 认证,符合欧洲最高质量标准指南,并持有在德国处理麻醉品的许可证。Khiron Europe 总裁 Franziska Katterbach 表示,此次收购将获得欧盟 GMP 认证的大麻类药物欧洲制造和分销中心。这将对收入和更高的毛利率产生直接的积极影响。历史悠久的德国公司将有助于通过新剂型扩展 Khiron 的产品组合,并将 Khiron 的全谱提取物带到德国和英国以扩大患者群。

NUGL & Kaya

2022 年 4 月 5 日,GLOBE NEWSWIRE 发布新闻稿,以大麻为重点、基于技术的多媒体平台 NUGL Inc .宣布它已完成先前宣布的对 Kaya Inc .,牙买加领先的垂直整合医用大麻公司之一的收购。合并后的公司将展示强大的领导团队、强大的品牌组合和大规模提供质量的运营。NUGL, Inc. 将更名为“Kaya Group Inc.”。Kaya 是第一个于 2018 年 3 月在牙买加开设医用大麻工厂的公司,并已成为整个加勒比地区医用大麻的领先供应商和支持者。其多元化的业务包括在乌拉圭的一个许可种植设施、加工设施、三个零售药草店和一个大麻特许经营权。NUGL 是一个社区驱动的大麻商业目录和搜索应用程序,为企业和消费者提供了一个公正的互动平台。NUGL 将数字和印刷杂志与其对大麻友好的多媒体平台相结合,以提供印刷、数字和视频格式的营销机会。NUGL 将全国各地的大麻公司联系起来,使大麻企业社区更紧密地联系在一起,同时促进与新兴市场和不断扩大的市场中的消费者的联系。

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4、女性力量的参与让大麻行业增添了新的色彩。

大麻行业女性CEO的占比相对较低,但是市场状况逐渐在发生改变,以Etain Health 为例。

Etain Health & RIV Capital

Hillary Peckham 是 Etain Health 的首席运营官,她与她的母亲、首席执行官 Amy Peckham 和姐姐、首席园艺官 Keeley Peckham 共同创立了该公司。2022年3 月 30 日,在纽约医疗市场运营的 10 家大麻公司之一的 Etain Health 宣布,它已与 RIV Capital 达成协议,将其称为“大麻历史上女性拥有的企业最重要的交易之一”,该协议将承担和控制家族拥有的垂直整合业务。RIV Capital 以 2.47 亿美元收购纽约女性主导的 Etain Health,该交易代表了与投资公司有战略联系的 The Hawthorne Collective 和 ScottsMiracle-Gro 的“重要基础”,以“随着法律和监管环境的发展参与更大的大麻]市场。” 根据公告,Hawthorne Collective 将在交易的同时向 RIV Capital 追加 2500 万美元。除了正在扩张的切斯特敦种植和制造工厂外,Etain 在该州还经营着四家药房商店。RIV Capital 指出其计划扩大在纽约的业务,将额外的资本和资源投资于四个新的药房,并支持建设一个新的、最先进的旗舰室内种植设施。此举是 RIV Capital 战略的一部分,旨在从大麻价值链的投资者转变为在美国拥有许可的大麻种植和药房设施的成熟运营商。

“ RIV Capital 清楚地认识到女性主导的品牌在大麻行业蓬勃发展的潜力,我们很自豪我们在 Etain 的工作使我们能够及时到达这一点,” Etain 在 Peckham 家族签署的新闻稿中指出。“我们将继续努力寻找机会,与大麻和大麻相邻空间中的小型女性拥有品牌合作并提升其地位。”

5、前期签署的大至20亿的收购协议正在发生。

Cresco Labs & Columbia Care

2022 年 5 月 16 日,Cresco Labs 宣布拟议收购 Columbia Care 的 HSR 法案等待期到期,30 天等待期的结束使该公司距离在年底前完成约 20 亿美元的交易更近了一步。Cresco Labs Inc. 和 Columbia Care Inc. 宣布根据 1976 年 Hart-Scott-Rodino 反托拉斯改进法案(HSR 法案)与 Cresco 相关的 30 天等待期届满。根据 BDSA 的数据,Cresco作为独立实体在花卉、电子烟和浓缩物领域占据第一的位置。“完成 HSR 里程碑是朝着完成对 Columbia Care 的收购迈出的重要一步。我们一直在同时处理我们的资产剥离程序,并与我们的州监管机构合作,以与我们之前披露的年底估计截止时间表保持一致,”Cresco Labs 首席执行官查尔斯·巴赫特尔 (Charles Bachtell) 说。“根据 BDSA 的说法,通过此次收购将能够利用畅销大麻产品组合跨越令人兴奋的大麻足迹,并进一步发展领先地位,并在 2025 年接触到所有 10 个最大的预计收入州。

总之,大麻行业的融资并购依旧在火热地进行着,MSO继续扩大垂直整合业务以获得更大市场份额,融资并购的方向沿着种植、渠道及新的技术继续深化,大麻行业的融资并购格局也越发国际化,女性力量的参与让大麻行业增添了新的色彩,前期签署的大至20亿的协议正在发生。你心里的火是否依然在燃烧?